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关于估值定价的讨论是个复杂的问题，海外发达经济体历史上的行业和龙头个股的估值变迁及背后逻辑，都是后面我们可能会展开讨论的话题。没有放之四海而皆可用的投资模型，但我们尽量从理论原理角度出发，对其核心影响因子的变化原因及变化趋势进行剖析，以期对当前A股的走势有一个前瞻的指导作用。

日法政府发联合声明 确认支持日产雷诺联盟推进磋商中新网9月3日电 据日本共同社报道，日本经济产业相世耕弘成和法国经济与财政部长勒梅尔9月2日举行电话会谈，就日产汽车和法国巨头雷诺组成的企业联盟发表联合声明称，“再次确认（两国政府）将大力协助，支持维持并强化合作关系的意愿。”

在钢价大幅反弹之后，近期库存的连续大幅下降可能是钟摆效应，后期偏向谨慎。但是，最近事情正在起变化，首要的因素是今年的需求可能继续超预期，我们也顺应形势，对前期偏谨慎的观点进行修正，进一步跟踪黑色金属反弹逻辑的演化：01真实需求可能继续超预期

《金证券》记者注意到，中投证券(香港) 分析师黄健星也称，进入港股通的先决条件，除A+H股外，就是成为恒生综合市值指数成份股。阿里巴巴集团的主要上市地在美国，香港只是作第二上市，两地股份数目差距甚远。但阿里巴巴的股权架构一大特点就是港、美股份可以相互转换，香港占两地的交易总额(以美元计) 55%的话，联交所将视阿里巴巴在港作双重主要上市，而非第二上市，这样集团便符合成为恒指成份股的资格。预计将有大量股份从美国转到香港，令在港成交金额大幅上升，增加阿里巴巴变成双重主要上市的机会，最快明年9月才可正式成为恒指成份股。

经济能否保“6”地产基建未必能够引领投资改善地产投资对上游投资的拉动有限。我们在《债市启明系列20191203—地产有量无价，动了谁的蛋糕？》中，说明了在房价增速放缓，地产商利润空间压缩的情况下，尽管快周转的模式使地产建安投资加速，但压降成本的行为也触动了地产上游的黑色、非金属和化工制造业的利益。在上游产业近几年大幅扩产导致产能过剩的背景下，本轮地产周期未必能够带动上游制造业投资回暖，而这三个行业前期投资的高基数反而会使明年的投资面临较大的压力。截至10月制造业投资同比增速为2.6%，其中约有1.6%是黑色、非金属和化工行业贡献的，如果上述行业投资在明年如期下行，而新的投资增长点没有出现，那么制造业投资或将继续面临较大的压力。因此，即便地产基建投资有所上行，它们的乘数效应或者说拉动其他产业投资的能力较以前已经大大降低。

上海高院党组成员、副院长陈萌介绍，上海法院将探索受理没有连接点的国际商事案件，“这一规定有利于强化我国法院对与新片区相关的离岸交易、跨境交易等国际商事交易的司法管辖权，依法维护中外企业在国际商事交易中的合法权益，促进我国企业更好防范化解相关法律风险。”此外，《实施意见》还明确了具体的实践路径，提出与符合条件的国际商事调解机构、仲裁机构加强沟通，共同构建“一站式”纠纷解决平台，完善国际商事纠纷多元化解决机制。